頻頻表態(tài)背后，不少機(jī)構(gòu)判斷政府債供給高峰將至。國(guó)金證券固定收益首席分析師樊信江統(tǒng)計(jì)，節(jié)后一周(5月6日至5月10日)將發(fā)行地方債1695億元，其中新增一般債39億元，新增專項(xiàng)債921億元。新增專項(xiàng)債周度發(fā)行規(guī)模已超4月全月發(fā)行規(guī)模(883億元)。

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，受去年國(guó)債增發(fā)以及地方化債的影響，今年以來(lái)政府債融資節(jié)奏整體偏緩，市場(chǎng)上“安全資產(chǎn)”較為稀缺。不過(guò)，近期政策導(dǎo)向已經(jīng)逐漸明朗。近期，有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年計(jì)劃發(fā)行的政府債券規(guī)模也不小，未來(lái)發(fā)行節(jié)奏還會(huì)加快。受訪業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，5月下旬或?qū)⒂瓉?lái)超長(zhǎng)期特別國(guó)債的供應(yīng)落地，在監(jiān)管推進(jìn)下，專項(xiàng)債發(fā)行也將放量，未來(lái)“資產(chǎn)荒”有望緩解。

根據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)，2024年以來(lái)地方政府一般債和專項(xiàng)債分別發(fā)行0.57萬(wàn)億和1.18萬(wàn)億元，同比分別減少0.22萬(wàn)億和0.58萬(wàn)億元，發(fā)行節(jié)奏仍慢于去年同期，后續(xù)有望加速。

據(jù)樊信江預(yù)測(cè)，5月國(guó)債凈融資或達(dá)7500億元，6月考慮特別國(guó)債發(fā)行或超8000億元，5、6月利率債發(fā)行規(guī)模達(dá)2.4萬(wàn)億元和2.8萬(wàn)億元，凈供給達(dá)1.5萬(wàn)億元和1.3萬(wàn)億元?！凹僭O(shè)供給在5～6月充分釋放，利率債供給規(guī)模約為4萬(wàn)億元，同比多增2.2萬(wàn)億元?！逼桨沧C券固收首席分析師劉璐認(rèn)為，市場(chǎng)的欠配缺口和凈供給缺口基本匹配。據(jù)她測(cè)算，一季度銀行和保險(xiǎn)兩大配置型資金之和的欠配缺口也超過(guò)2萬(wàn)億元。

鸭脖体育官方入口5月10日至5月19日，新一批儲(chǔ)蓄國(guó)債正式開(kāi)售。5月11日下午，記者電話咨詢廣東多家銀行網(wǎng)點(diǎn)，額度均已售罄。而在前一日，地方債柜臺(tái)發(fā)售份額也遭熱搶。5月9日，廣東多家銀行今年首次通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)向個(gè)人投資者發(fā)售地方債，據(jù)多名當(dāng)?shù)劂y行經(jīng)理透露，開(kāi)售當(dāng)日，多數(shù)網(wǎng)點(diǎn)的地方債額度已被搶購(gòu)一空。

從利率上看，此次發(fā)行的儲(chǔ)蓄國(guó)債三年期票面利率為2.38%，五年期票面利率為2.5%，低于去年同期水平。不過(guò)記者注意到，與國(guó)有大行定期存款利率相比，儲(chǔ)蓄國(guó)債仍具備一定優(yōu)勢(shì)。記者據(jù)銀行官網(wǎng)信息梳理，目前四大行(中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行)的三年期定存掛牌利率為2.35%，五年期掛牌利率在2%～2.4%不等。而隨著手工補(bǔ)息、壓降大額存單等舉措持續(xù)推進(jìn)，國(guó)有銀行高息存款的后門(mén)也已被“補(bǔ)上”。融360數(shù)字科技研究院市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，3月份國(guó)有銀行三年期定期存款平均利率為2.369%，五年期定期存款平均利率為2.388%，均略低于儲(chǔ)蓄國(guó)債利率。

“額度基本‘秒空’。基本開(kāi)售當(dāng)天上午網(wǎng)點(diǎn)就已經(jīng)沒(méi)有額度。”廣東一名股份行客戶經(jīng)理告訴記者，很多客戶上次沒(méi)有搶到額度，這次都早早來(lái)線下網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)等發(fā)售。網(wǎng)點(diǎn)最早7點(diǎn)就已經(jīng)有客戶來(lái)排隊(duì)了。

另一名股份行支行主管告訴記者，該行額度是區(qū)域共享的。當(dāng)天所在網(wǎng)點(diǎn)的兩名客戶購(gòu)買(mǎi)完成后，區(qū)域額度就基本告罄?！拔胰サ木W(wǎng)點(diǎn)額度應(yīng)該不多?；厩懊嫠奈鍌€(gè)客戶就快把五年期額度買(mǎi)完了?！睆V州一名儲(chǔ)戶告訴記者，“本來(lái)打算買(mǎi)五年期的儲(chǔ)蓄國(guó)債，最終因?yàn)轭~度不夠，‘退而求其次’選擇買(mǎi)三年期的儲(chǔ)蓄國(guó)債。”

5月10日，新一批儲(chǔ)蓄國(guó)債(憑證式)正式開(kāi)售。財(cái)政部公告顯示，第三期和第四期國(guó)債均為固定利率、固定期限品種，最大發(fā)行總額300億元。其中，第三期期限為3年，最大發(fā)行額150億元；第四期期限為5年，最大發(fā)行額150億元。

不過(guò)，市場(chǎng)也有聲音認(rèn)為政府債供給增加，對(duì)目前“資產(chǎn)荒”影響有限。一名銀行債券交易員認(rèn)為，目前只要30年期國(guó)債收益率觸及2.5%，仍有各路資金搶購(gòu)，市場(chǎng)需求較大。因此，即便5月～6月政府債券供給加大，“資產(chǎn)荒”也有可能持續(xù)。

雖然利率優(yōu)勢(shì)并不明顯，但當(dāng)天柜臺(tái)發(fā)售依然火爆。“我所在銀行網(wǎng)點(diǎn)近期儲(chǔ)蓄國(guó)債、地方債均有發(fā)售。地方債發(fā)行時(shí)間早于儲(chǔ)蓄國(guó)債一天，利率更低，但提前咨詢者依然較多?！币幻麌?guó)有行內(nèi)部人士告訴記者，該行分銷的地方債柜臺(tái)額度在10分鐘內(nèi)全部告罄，基本全為個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)。

2024年一季度，長(zhǎng)期國(guó)債收益率出現(xiàn)下行，10年期國(guó)債收益率從年初的2.56%下降至2.29%，30年期國(guó)債收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分別下行27BP、38BP。機(jī)構(gòu)對(duì)于資產(chǎn)荒的討論漸盛。

5月9日至11日，廣東省今年首次通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)向個(gè)人投資者發(fā)售地方債。根據(jù)廣東省財(cái)政廳公告，此次發(fā)行的債券為2024年廣東省地方政府再融資一般債券(二期)—2024年廣東省政府一般債券(四期)(下稱“24廣東債34”，債券代碼：2405278)。該期債券為5年期記賬式固定利率附息債，計(jì)劃發(fā)行面值總額不超過(guò)140.2187億元，其中，商業(yè)銀行柜臺(tái)計(jì)劃發(fā)行面值不超過(guò)20億元。

但4月以來(lái)，央行、財(cái)政部等各部委針對(duì)債券發(fā)行表態(tài)頻次逐漸提高。4月下旬，財(cái)政部表示，將根據(jù)超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目分配情況，及時(shí)啟動(dòng)超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行工作。4月30日，中共中央政治局會(huì)議提出“加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度”。5月10日，央行在《2024年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中稱，今年計(jì)劃發(fā)行的政府債券規(guī)模也不小，未來(lái)發(fā)行節(jié)奏還會(huì)加快。債券市場(chǎng)供求有望進(jìn)一步趨于均衡，長(zhǎng)期國(guó)債收益率與未來(lái)經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢(shì)將更加匹配。5月13日，市場(chǎng)消息稱財(cái)政部預(yù)計(jì)將召開(kāi)超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行動(dòng)員會(huì)。

部分銀行“一債難求”背后，市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”等話題愈加受機(jī)構(gòu)關(guān)注。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受去年國(guó)債增發(fā)以及地方化債的影響，今年以來(lái)政府債融資節(jié)奏整體偏緩，市場(chǎng)“安全資產(chǎn)”相對(duì)稀缺。