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工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認(rèn)為，市場對日本經(jīng)濟和貨幣政策的信心偏弱。自日本央行宣布結(jié)束負(fù)利率以來，日元匯率持續(xù)走弱。盡管理論上加息應(yīng)提升貨幣吸引力，但市場對日本經(jīng)濟前景和貨幣政策持續(xù)寬松持悲觀態(tài)度，導(dǎo)致日元貶值。中東局勢等全球經(jīng)濟環(huán)境的變化也增加了美元作為避險資產(chǎn)的吸引力，從而削弱了日元。

具體而言，日本央行自3月宣布將結(jié)束負(fù)利率后，沒有進一步加息的打算，因為其對于2%左右的通脹水平較為滿意，沒有特別緊迫的壓力。相反，日本央行對于退回通縮狀態(tài)一直持有非常高的警惕性，日元利率提升遙遙無期。美元和日元之間的利率差導(dǎo)致了后者匯率不斷承壓，日元下跌趨勢還會持續(xù)一段時間。

歷史上，日本在2000年和2006年退出量寬政策，最后都以失敗告終。因此，日本在貨幣緊縮問題或貨幣政策退出問題上，會非常慎重。

欧宝电竞游戏進入6月份，日元對美元匯率波動下行，相繼跌破158、159、160、161。截至7月2日20時，當(dāng)天日元對美元即期匯率最低報161.7430，創(chuàng)下自1986年以來的最低水平。

“雖然日元的關(guān)鍵取決于日本央行的貨幣政策，但是日本經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期?！惫軡硎?，日本去年經(jīng)濟增長1.9%，遠(yuǎn)高于潛在經(jīng)濟增速。但直到去年，日本實物經(jīng)濟總量才恢復(fù)到疫情前水平。日本經(jīng)濟今年一季度環(huán)比折年率是主要經(jīng)濟體中唯一負(fù)增長的國家。雖然日本股市正在創(chuàng)新高，但日本經(jīng)濟未必像股市般表現(xiàn)強勁。

美國銀行證券和花旗集團認(rèn)為，日本政府近期關(guān)于采取干預(yù)措施的表態(tài)可能只是“打打嘴炮”，不會真正付諸實踐。他們預(yù)計，日本政府下一輪干預(yù)措施可能將在日元對美元匯率跌到165時才實施。

德意志銀行的研究報告認(rèn)為，今年下半年日元不會大幅走強。日本央行政策旨在減緩日元匯率波動，而非維持日元匯率，在日本央行漸進式政策下通脹仍可承受，日本的進出口并未對日元疲軟作出反應(yīng)。

“盡管日本央行在4月底和5月份連續(xù)大規(guī)模入市干預(yù)，個人認(rèn)為效果有限。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤直言，如果沒有美方的配合，日本央行的干預(yù)恐怕有心無力。

華福證券研報稱，考慮到日本當(dāng)前經(jīng)濟增速和景氣水平，日本央行可能傾向于避免過快地收緊貨幣政策。然而，隨著通脹率上升以及在美元強勢影響下日元的貶值壓力，可能促使日本加快貨幣政策的正?；椒?。為應(yīng)對日元快速貶值，日本當(dāng)局通過貨幣政策手段推動日本國債收益率上升進而縮小美日利差，以此穩(wěn)定匯率，也是一種可行策略。

美聯(lián)儲最新釋放的信號對降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲。同時，6月召開的日本央行貨幣政策會議公布的減少購買國債計劃不及市場預(yù)期，日本暫時維持寬松貨幣環(huán)境，投資者預(yù)期日美利差仍將持續(xù)，導(dǎo)致拋售日元買入美元操作增多。