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從最新聲明看,日本央行認為,以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實現(xiàn)2%的價格穩(wěn)定目標(biāo),看起來可實現(xiàn),因此“量化加質(zhì)化貨幣寬松(QQE)框架下的收益率曲線控制(YCC)和負利率政策,已經(jīng)完成其使命”。
三是預(yù)計日本央行本輪政策調(diào)整對日股的影響同樣有限。加息方面,市場此前已進行較為充分的定價,未來超預(yù)期加息概率有限。ETF購買方面,雖然本次日本央行官宣停止ETF購買,但實際從2023年Q4開始,日本央行已停止對日股ETF的增持,邊際影響同樣有限。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超指出,日本2023年、2024年連續(xù)兩年工資增速位于3%以上,已突破此前日央行認為的理想工資增速閾值,可能使得2024年日本通脹水平繼續(xù)超過2%,連續(xù)兩年位于通脹目標(biāo)位以上。“在穩(wěn)定且可持續(xù)的通脹下,日本央行確就具備了貨幣政策正?;臈l件。”
日本經(jīng)濟于20世紀80年代末期走強,日經(jīng)225指數(shù)于1989年12月達到峰值,該指數(shù)終于在今年2月份創(chuàng)歷史新高,并于本月漲破40000點。
數(shù)據(jù)顯示,自90年代初期日本地產(chǎn)泡沫破裂后,日本CPI再未實現(xiàn)過連續(xù)2年超過2%的增長;即便安倍經(jīng)濟學(xué)實行后,日本最長也僅在2014年4月至2015年3月間實現(xiàn)過為期1年CPI連續(xù)高于2%的蜜月期。
他提到,與美聯(lián)儲的點陣圖不同的是,日本央行并沒有給出公開的未來政策利率路徑,但或會發(fā)布更為微妙的指引,有關(guān)央行通脹目標(biāo)的評論就值得仔細推敲。
24K88手机版官网下载近日,日本央行公布利率決議,將基準(zhǔn)利率由-0.1%上調(diào)至0至0.1%,正式告別負利率并取消收益率曲線控制(YCC)政策。這是日本自2007年以來首次加息,符合市場預(yù)期。
日本股市能否延續(xù)其強勁表現(xiàn)?趙耀庭提到,日本央行決定逐步實現(xiàn)貨幣政策正?;?,這是一個積極的進展,正常化的舉措可能會提振市場信心,17年來的首次加息傳遞出一個強烈的信號,即日本經(jīng)濟不再需要如此高水平的扶持,因其自身狀況已有所改善且有望繼續(xù)。
景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭對中新社國是直通車表示,在經(jīng)歷了長期的低增長和通縮逆風(fēng)過后,日本央行退出了長達十年的超寬松的貨幣政策,對于日本央行而言是一次勝利。日本的首輪“春斗”已于近期結(jié)束,數(shù)據(jù)顯示總體工資同比增長5.3%,為1991年以來的最高工資漲幅。
對日元而言,一方面,退出負利率,暫不影響日元作為融資貨幣的地位。另一方面,如果日央行轉(zhuǎn)向比較謹慎,日元匯率可能更大程度上取決于美國利率走向。此外,日央行可能也希望看到日元不出現(xiàn)過快升值。
鐘正生也認為,日央行或不急于退出“零利率”。一方面,退出負利率是日本貨幣政策正常化的關(guān)鍵一步;但在零利率的基礎(chǔ)上再加息則屬于常規(guī)政策,緊迫性相對不強。
對日股而言,首先,如果日元不明顯升值,日股所受沖擊便有限。其次,面對較高的股票投資回報率,日本存款利率和債券利率的有限上行,或不足以令投資者放棄日股。最后,日股的根本驅(qū)動來自基本面及估值政策,這些并不因日央行轉(zhuǎn)向而改變。
日本銀行行長植田和男在談及政策轉(zhuǎn)向的背景時稱,“工資-物價”進入良性循環(huán),未來有望實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo);“春斗”(年度工資談判)結(jié)果是退出負利率的重要因素,若物價進一步上升將開始加息。
具體看,對日債而言,在取消YCC以前,日債的定價權(quán)已經(jīng)基本回歸市場,更主要受海外流動性環(huán)境以及日央行購債的影響。單次加息或不足以引發(fā)資金大量回流日本、嚴重沖擊美國等全球債市。
展望未來,趙耀庭直言,我們預(yù)計日本央行在年底前不會進一步加息。政策利率的潛在變動將取決于價格穩(wěn)定性預(yù)期。就目前而言,日本央行對下一財年的核心消費者物價指數(shù)(CPI)預(yù)期仍保持于2%左右。
“強勁的工資增長使得日本更有望實現(xiàn)工資與價格的良性循環(huán),從而保持2%的通脹。這些動態(tài)無疑是日本央行加息的原因。”趙耀庭說。
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