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“明斯基時(shí)刻”的多次出現(xiàn)，揭示了幾個(gè)關(guān)鍵的規(guī)律性因素：資本主義國(guó)家的金融危機(jī)往往具有內(nèi)生性，是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部不穩(wěn)定性的體現(xiàn)；金融監(jiān)管往往滯后于金融創(chuàng)新，過度金融創(chuàng)新和不足的監(jiān)管可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積累和傳播；政府失靈是西方難以擺脫危機(jī)的根源所在，西方資本主義國(guó)家政府自甘淪為金融部門的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)，和市場(chǎng)利益融為一體，導(dǎo)致金融業(yè)危機(jī)多發(fā)卻又“大而不倒”。

三是仍需高度重視當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的不平衡問題和結(jié)構(gòu)性問題。今年一季度數(shù)據(jù)顯示供給端增速超過需求端，這說明需求端應(yīng)繼續(xù)作為政策制定重點(diǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況下，需求發(fā)力依然是先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的。我們也注意到非房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇符合預(yù)期，表明復(fù)蘇基本趨勢(shì)是穩(wěn)固的。復(fù)蘇過程中的結(jié)構(gòu)性變化如何實(shí)現(xiàn)更加平衡，將是一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

劉元春：當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)在滯脹中面臨增速持續(xù)下降的壓力，原因在于地緣政治、逆全球化、技術(shù)的孕育期、老齡化、高債務(wù)和高利率疊加帶來的高風(fēng)險(xiǎn)等。這一系列風(fēng)險(xiǎn)因素的疊加都極易觸發(fā)“明斯基時(shí)刻”，從而引發(fā)新一輪全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。但就中國(guó)來說，隨著中國(guó)不斷培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效發(fā)力，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心還在持續(xù)增強(qiáng)，因此應(yīng)當(dāng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持樂觀，今年一季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有活力和韌性。

第一，進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放，要持續(xù)深化國(guó)際金融治理合作，擴(kuò)大金融高水平對(duì)外開放。加強(qiáng)國(guó)際金融治理合作主要聚焦于以下維度：一是加強(qiáng)中國(guó)與世界其他國(guó)家之間宏觀調(diào)控的協(xié)調(diào)性，二是提升應(yīng)對(duì)危機(jī)的國(guó)際責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

劉元春，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)、黨委副書記，中國(guó)式現(xiàn)代化研究院院長(zhǎng)，習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想研究院院長(zhǎng)。中國(guó)金融四十人論壇成員、中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員，教育部高等學(xué)校公共管理類專業(yè)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)副主任委員，中央馬克思主義理論研究和建設(shè)工程首席專家，長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授，“十四五”規(guī)劃專家委員會(huì)委員，國(guó)務(wù)院特聘專家，國(guó)家“百千萬人才工程”有突出貢獻(xiàn)中青年專家，國(guó)家新世紀(jì)人才，“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)”獲得者。主要研究領(lǐng)域?yàn)殚_放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和世界經(jīng)濟(jì)學(xué)。

劉元春：現(xiàn)代金融必須是在全方位格局下的重構(gòu)，推動(dòng)金融開放勢(shì)在必行，有利于更好地利用國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)資本市場(chǎng)，服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，中國(guó)金融模式與西方金融模式存在本質(zhì)區(qū)別，其體現(xiàn)在：一是中國(guó)特色金融發(fā)展之路堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，而西方金融模式更多追求資本利益最大化；二是中國(guó)堅(jiān)持黨對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，金融工作服從于國(guó)家戰(zhàn)略和宏觀調(diào)控的需要，而西方模式中金融更多受市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)；三是中國(guó)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而西方模式可能更注重金融市場(chǎng)自身發(fā)展與創(chuàng)新。

中新社記者：您在新著《發(fā)展與超越：中國(guó)式現(xiàn)代化的核心問題與戰(zhàn)略路徑》一書中提到，自1978年改革開放以來，中國(guó)成功保持了相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)秩序。這不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得快和穩(wěn)，更重要的是在金融快速發(fā)展的過程中，中國(guó)沒有出現(xiàn)像世界其他國(guó)家那樣周期性的金融危機(jī)。中國(guó)為何能保持這樣的金融穩(wěn)定性？

中新社記者：2023年以來，美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)，美國(guó)硅谷銀行、瑞士信貸相繼破產(chǎn)點(diǎn)燃銀行業(yè)信任危機(jī)，全球金融體系不穩(wěn)定性加劇。在這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，“明斯基時(shí)刻”有何種啟示意義？

不過，目前仍有一些風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。一是房地產(chǎn)問題及其可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。必須高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)，采取針對(duì)性措施來穩(wěn)定市場(chǎng)。

“明斯基時(shí)刻”提醒政策制定者和市場(chǎng)參與者，需要采取措施預(yù)防危機(jī)的發(fā)生，并準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)危機(jī)的策略，包括加強(qiáng)金融監(jiān)管、提高金融透明度、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等，對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)尤其要給予關(guān)注。

中新社記者：歷史上曾爆發(fā)過多次金融危機(jī)，特別是西方資本主義國(guó)家似乎難以避免陷入不穩(wěn)定狀態(tài)，導(dǎo)致危機(jī)的周期性反復(fù)。為什么會(huì)這樣？

中新社記者：當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于全面深化改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，不可避免面臨外部沖擊和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融能否繼續(xù)保持穩(wěn)定？應(yīng)如何防范出現(xiàn)“明斯基時(shí)刻”？

中新社記者：談及金融穩(wěn)定性，您在書中重點(diǎn)提到明斯基的“金融不穩(wěn)定理論”和“明斯基時(shí)刻”，其思想為何在金融危機(jī)后得到學(xué)界乃至業(yè)界的廣泛關(guān)注？

二是消費(fèi)方面，必須認(rèn)識(shí)到消費(fèi)增長(zhǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期而緩慢的過程，是長(zhǎng)期性、周期性、結(jié)構(gòu)性和體制性問題的綜合，解決這些問題并非一蹴而就，需要數(shù)年的持續(xù)努力。目前，我們?cè)谶@些核心問題上已經(jīng)找到解決辦法，并且微觀主體的預(yù)期正處于持續(xù)改善之中，說明問題解決的進(jìn)程已經(jīng)啟動(dòng)。

劉元春：“明斯基時(shí)刻”這一命題的核心在于描述金融市場(chǎng)從穩(wěn)定轉(zhuǎn)向不穩(wěn)定的臨界點(diǎn)，即資產(chǎn)價(jià)值崩潰的時(shí)刻。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基的“金融不穩(wěn)定理論”和“明斯基時(shí)刻”概念，詳細(xì)闡述了經(jīng)濟(jì)體由穩(wěn)定向不穩(wěn)定發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)態(tài)機(jī)制，并在2008年全球金融危機(jī)后得到廣泛重視，因?yàn)槊魉够缭诎雮€(gè)世紀(jì)前就提出了對(duì)金融危機(jī)的前瞻性預(yù)測(cè)與提示?！懊魉够鶗r(shí)刻”也被視為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)，全球金融監(jiān)管者在金融危機(jī)后越來越重視這一理論，并采取相應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)。

劉元春：明斯基的理論強(qiáng)調(diào)了資本主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的不穩(wěn)定性。2023年以來的歐美銀行業(yè)危機(jī)及其造成的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，可以視為這種內(nèi)生不穩(wěn)定性的體現(xiàn)。今年，美國(guó)第一共和銀行倒閉，被業(yè)界視為2023年3月以來美國(guó)區(qū)域銀行危機(jī)的余波。2024年以來，紐約社區(qū)銀行股價(jià)暴跌，引起中小銀行股價(jià)劇烈波動(dòng)，疊加第一共和銀行倒閉，美國(guó)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

第二，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開放，深化與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通。一方面，大規(guī)模地培育安全性資產(chǎn)，提升國(guó)債規(guī)模，培育優(yōu)質(zhì)的公司股票市場(chǎng)，進(jìn)行穩(wěn)定風(fēng)控體系的改革；另一方面，必須對(duì)安全性資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的國(guó)際流動(dòng)進(jìn)行分類管理。

第三，以高質(zhì)量金融體系推動(dòng)對(duì)外開放。金融開放模式和金融國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，必須以超大金融體系以及綜合國(guó)力對(duì)全球金融資源的配置能力和定價(jià)能力為基礎(chǔ)。在實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在基礎(chǔ)上，實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的對(duì)外開放。(完)

劉元春：歷史上的確爆發(fā)過多次金融危機(jī)。以1929年的大蕭條為例，所有的大學(xué)者、大經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測(cè)到它，包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人凱恩斯。2008年的金融危機(jī)同樣在西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)測(cè)之外，這使得作為非主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的“明斯基時(shí)刻”得到廣泛關(guān)注。

過去四十多年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，是少有的未曾爆發(fā)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的國(guó)家，更是唯一一個(gè)沒有出現(xiàn)過系統(tǒng)性金融危機(jī)的新興經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融體系何以保持長(zhǎng)期穩(wěn)定？西方國(guó)家又為何陷入危機(jī)的周期性反復(fù)？各方應(yīng)如何防范“明斯基時(shí)刻”？上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春近日接受中新社“東西問”專訪，對(duì)此進(jìn)行解讀。

劉元春：中國(guó)以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，能夠克服歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的所有制缺陷。同時(shí)，中國(guó)擁有強(qiáng)大的國(guó)家協(xié)調(diào)能力，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中決定性作用的同時(shí)，可以更好地發(fā)揮政府作用，達(dá)到集中力量辦大事的效果。中國(guó)也堅(jiān)持加強(qiáng)金融監(jiān)管，穩(wěn)步擴(kuò)大金融開放，經(jīng)濟(jì)沒有陷入西方的“脫實(shí)向虛”。

凯旋娱乐网址找不到了中國(guó)人民銀行在2024年金融穩(wěn)定工作會(huì)議中指出，中國(guó)金融體系總體穩(wěn)健，金融風(fēng)險(xiǎn)總體收斂。在部分國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來外溢效應(yīng)，全球經(jīng)濟(jì)金融不確定性有增無減的當(dāng)下，這并不容易。